Lo que hay que saber by Diego Martinez Burzaco

Lo que hay que saber esta mañana…

INTERNACIONAL

Buscando la paz. El presidente estadounidense, Joe Biden, y su par chino, Xi Jinping, mantuvieron una charla telefónica, la primera desde febrero, en la que se comprometieron a impulsar políticas comunes para desarrollar el comercio y la lucha contra la Covid sin entrar en zona de conflicto. Esta conversación se da en el marco de un debilitamiento de la imagen de Biden en su país y el creciente enfrentamiento del gobierno popular contra los billonarios chinos. $USDCNY

Agendar esta fecha. Apple (AAPL) convocó a los medios a su evento anual más relevante, fijado para el 14 de septiembre próximo. Allí se espera que la firma anuncie la salida a mercado del iPhone 13 y también podrían darse a conocer nuevos modelos del iWatch y los AirPods. La acción cotiza apenas 2% por debajo de su récord histórico, con un P/E forward de 27,7x.

Nuestra visión sobre el papel es constructiva, tanto por su posicionamiento predominante en el mercado como por su gran caja, aunque la valuación luce demasiado exigente respecto su media histórica. $AAPL

Multa y cierre de la causa. El banco norteamericano Wells Fargo (WFC) fue multado con USD 250 millones por una causa de cambios discrecionales en su política de créditos hipotecarios que afectaron a los clientes. Pese a la sanción, el organismo regulador señaló que el expediente abierto por hechos de 2016 ha expirado. La acción avanza 1,8% en el pre-market. $WFC

LOCAL

Cautela y expectativa. En la última jornada previa a las elecciones de medio término PASO, los inversores hacen apuestas especulativas con cierta cautela sobre los activos argentinos. En la jornada de ayer el Merval acusó una pequeña toma de ganancias respecto el rally reciente, mientras que la renta fija en dólares también retrocedió en torno al 0,5%. $MERV $AL30 $GD30

Renovó pagando más que antes. Ayer le MECON licitó los 5 instrumentos que comentamos esta semana y no fue una gran sorpresa que llegaron al rollover dados los productos ofrecidos y la clientela asegurada (como la LECER encajable para los bancos u operaciones del sector público). Lo positivo de la licitación fue que incluso llegaron a recaudar unos $9.000 millones más que los vencimientos. Los instrumentos más relevantes fueron, como era de esperar, los bonos DL siendo más popular el T2V2 que el flamante TV23. Creemos que el éxito del primero se debe principalmente a que se ofreció una mejor tasa que en el mercado secundario (cortó al 0,15%) y por el otro lado que las expectativas de devaluación se concentran más en el año 2022 que en el 2023 haciendo que no sólo la tasa sino el plazo sea atractivo. Esto último también lo sintió en la tasa del TV23 que mostró un corte en 1%. Por el lado de los instrumentos en pesos se vio una sobreoferta bastante importante que probablemente se deba a que, en contraste de lo que pasó en los dollar linked, cortaron por debajo de las tasas de mercado que recientemente vieron un agresivo selloff. Por esta razón se refuerza nuestra hipótesis de que los oferentes fueron principalmente regulados (bancos) y sector público. El resumen de estas reflexiones es que el resultado “en una línea” es muy positivo dado el contexto de las elecciones y los precios de mercado pero al hacer una mirada entre líneas se ve un poco que las principales causas de éxito de esta licitación vienen por el lado de entes regulados y públicos y la oferta barata de cobertura contra devaluación.

Diego Martinez Burzaco
Head of Research & Strategy de Inviu

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